恒大进入盈利快车道半年净利将超210亿

来源:中国证券报    作者:华北快讯收集整理    人气:    发布时间:2017-07-26    

        7月25日,中国恒大(03333.HK)发布正面盈利预告,预计上半年净利润为去年同期三倍左右。资料显示,恒大去年上半年净利润为71.27亿,意味着今年上半年净利润将大增至约214亿,这不但是恒大上市以来取得的最好半年业绩,也创下国内上市房企半年净利润最高纪录。

        考虑到下半年才是房企结算旺季,预计该公司全年的净利润有望达500亿,相应的分红回报也将水涨船高。花旗银行董事总经理蔡金强预测,“按最新收盘价(17.7港元)计算,恒大分红回报率将达到11%左右”。据此,假设股价为20港元,分红回报率约10%;假设股价为25港元,分红回报率约8%。

        多位行业分析师表示,恒大上半年盈利大增并非偶然,这与恒大战略重心调整密切相关。在去年规模登顶后,许家印提出“规模适度增长,重点注重增长质量,增加效益”的战略,公司步入利润高增长周期。

        销售高增长带来营业收入的快速提升,数据显示2016年恒大销售金额3734亿,同比增长85.4%。销售额的大幅增长,为恒大储备丰厚的未结转收入。年报显示,截至去年末,恒大账面拥有预收账款1949.61亿,大部分将在今年转化为收入,基本锁定公司今年营业收入的高增长。今年上半年,恒大实现销售2440.9亿,同比增72%。多家投行预计恒大今年销售有望突破5000亿,这将推动其利润总额大幅增长。

        近两年恒大还持续在产品附加值上发力,比如在项目施工方面,要求施工单位必须为全国前十强,所用材料必须为国内外知名品牌,园林环境均按豪宅标准设计,同时通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施打造精品,进一步提升市场竞争力。

        控制成本同样是恒大提升效益的重要途径,近年该公司明确表示将大力降低营销、管理、财务三大费用。资料显示2016年恒大营销及管理费用率较2015年下降2.5个百分点,今年可望进一步下降。上半年恒大进行了一系列低息换高息的债务调整,发行最低利率6.25%的美元债,进一步降低财务成本。加上其坚持多年的标准化运营模式,“恒大成本控制能力业内首屈一指”,有分析师表示。

        盈利大增的同时,恒大的负债率也在“组合拳”下大幅降低。资料显示,恒大上半年成功引入两轮总额为700亿的战略投资,投资者中包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等,这些央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴的入股,显示了对恒大发展前景的认可,极大增厚了恒大的净资产。

        更令人关注的是,恒大仅仅在5、6月份两月内清偿了1129亿永续债,“充分体现了恒大强劲的实力和去杠杆的决心”,上述分析师认为,“此举在提升股东利润的同时,恒大负债率也将大幅下降”。摩根士丹利等多家机构的研报认为,恒大负债率有望下降一半左右。

        半年内净利润与负债率“一增一降”,反映出恒大“增效益去杠杆”的战略调整初见成效。法国巴黎银行对此认为,这将使公司利润进一步释放,预计恒大2017-2019年的利润将继续有重大提升。

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